“陈董，所以这次我们必须做一单资产证券化，将未来几年稳定的电费收入做成证券化产品，之前也跟您汇报过几次，您也是了解的，昨天合同的流程已经到您那儿了……”

白雪梅听到领导既往不咎，压抑的血液开始重新舒缓地流动起来。

陈伟强最后的表态很干脆果决，众人极度郁闷地被遣散之后，陈伟强叫住白雪梅道：“雪梅，你留下来一下。”

“他们……他们当时业务比较多，派过来的人少了些。”

“对的陈董，所以当时我们也有考虑明和的，而且也让他们尽调小组进场了。”白雪梅道。

陈伟强看到面前站着的这些人接二连三地跳出来力挺天权证券，完全沉不住气，真相十分也露出了八分。

“不一样。”陈伟强道，“明和证券投行部总计610人，而且刚才我也跟负责人何羽岩通过电话，他们可以立马派出10个人到我们项目上，保证五月底完成发行。”

“陈董，债权类项目跟股权类项目不太一样，债权类的简单，所以……”

“他们什么责任？”

他的话音落下后，办公室里一时间没人再接话，于是他整理了下情绪，缓和道：“我问过了，天权证券在辽昌本地整个投行部就14个人，今年股市这么好，他们股权类业务都做不过来，哪里能抽足够的人手做我们这种衍生项目？说真的，现在已经一月了，基于他们上次的表现，我十分怀疑他们能否将这个项目在四个月内做出来。”

白雪梅在国企摸爬滚打这些年，看领导脸色行事的本能已经被培养了出来，她不傻，今天众人被陈伟强莫名叫到办公室，先是翻旧账，再是提议换券商，眼前这位董事长内心很明显另有打算。

见众人一声不吭，陈伟强将目光重新放向窗外，面色凝重道：“大家都是局里的核心骨干，尤其是对外融资事项，你们是我当时亲自组建的对外接洽团队，然后你们干得很漂亮，之前发了10个亿企业债，又跟顺源银行贷款4个多亿，致使我们水电局资产负债率直接飙升至82%，我以前一直非常信任大家，细节上没怎么过问，但现在回头想来……”

从投资者的立场看，投资者关心的是全部资本利润率（即“投资收入”）是否超过借入资本的资金的利息率（即“投资成本”）。

白雪梅左边的女同事听后不禁出口辩解道：“陈董，股权类业务好做，那么明和证券自然也是一样的。”

“可是……”那名男同事刚要再说什么，却被一旁的白雪梅制止了。

在场所有人一听董事长要换券商，神色都是惊慌，他们面面相觑，不为别的，就因为好处已经拿了，岂有不为别人办事的道理？若事情真办不成，这吃进肚子里的肥鸭子，难道还要吐出来？

“来来回回能报100万？”陈伟强打断道，很明显，他事先算过明和证券比天权证券报价低0.2%，以5个亿的融资金额算，整整就是100万。

那名男同事刚想再说些什么，便感觉衣角被身旁的白雪梅死命扯了扯，于是只好作罢。

1、债权人

“之前我路过会议室看到了，就两个人，有时还只有一个人。”陈伟强语气加重道，“雪梅，我们局体量不小，企业债他们就派一两人来做，能不做一年半么？”

从债权人的立场看，他们最关心企业是否能按期收回本金和利息，故他们希望资产负债率越低越好，企业偿债有保证，融给企业的资金不会有太大的风险。

“陈董……”白雪梅正想开口为自己辩解什么，不料陈伟强直接做了一个打住的手势，“不必多说，过去的已经过去，钱也用掉了收不回来，如今账户上现金很吃紧，我们目前最主要的是要盘活存量资产，改善现金流。”

资产负债率是期末负债总额除以资产总额的百分比（资产负债率=总负债/总资产）。

“嗯，划算，先贵个一百万，然后项目再给你拖个一年半出不来。”陈伟强道。

资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的。

“合同我看了。”陈伟强道，“对于主办券商天权证券，我建议换掉。”

“因为……”白雪梅双手揉搓得更用力了，“因为他们毕竟总部在青阳，这来来回回的，机票酒店费用也不少……”

此时有位男同事赶紧接话道，“陈董，天权证券跟我们合作过一次，对我们水电局知根知底……”

假使全部资本利润率超过利息率，投资人所得到的利润就会加大，如果相反，运用全部资本利润率低于借入资金利息率，投资人所得到的利润就会减少，则对投资人不利。

因为借入资本的多余的利息要用投资人所得的利润份额来弥补，因此在全部资本利润率高于借入资本利息的前提下，投资人希望资产负债率越高越好，否则反之。

3、经营者

从经营者的立场看，如果举债数额很大，超出债权人的心理承受程度，企业就融不到资金。但借入资金越大，越是显得企业活力充沛，故经营者希望资产负债率稍高些，通过举债经营，扩大生产规模，开拓市场，增强企业活力，获取较高的利润。

(本章完)